XRP 持有者面临的两个大问题

2025年7月05日 09:47

作者：StevenEhrlich来源：unchainedcrypto翻译：善欧巴，金色财经

多年来，XRP这个Tokens一直让我感到困惑。它的原生Blockchain——XRPLedger，除了投机和交易之外几乎没有实际使用，但这个资产却始终稳居Crypto市值前五名。

过去几年，公司有一个非常方便的借口——没人愿意和他们合作，因为大家都把他们当成是被SEC无理起诉的“污点公司”。但现在这场官司已经接近尾声，公司不再背负红字。那么，这是否意味着XRPLedger和它的稳定币会真正发展起来，从而证明XRPTokens那高企的估值是合理的呢？我并不确定。Ripple的法律拉锯战结束了，但在转向稳定币后，XRP该往哪里走？

公司终于要结束和美国证券交易委员会（SEC）的官司了。但它的Blockchain依然使用率极低，而它的稳定币计划也面临重重挑战。

随着Ripple似乎把战略重心更多转向稳定币，可以说如果RLUSD真能发展起来，它可能会“蚕食”掉Ripple多年来试图为XRPTokens培育的所有潜在需求。

对Ripple来说，这是一个新的开始。但对于这家Blockchain公司来说，老问题依然存在。如果想让XRP实现下一阶段的价格增长，某些事情可能必须改变。以下是需要关注的两个关键挑战。XRP使用率仍然有限

2024年3月，我在《福布斯》上发表了一篇名为《十亿美元僵尸币的崛起》的文章。根据我当时的调查报道，我们决定将XRPLedger（XRPL）作为这篇文章的主角之一。

我写道：“从全球资金流动的角度来看，RippleLabs目前几乎没有什么实际进展，几乎没人相信它能取代名为SWIFT的比利时银行合作组织——后者每天处理5万亿美元的跨行转账。尽管在实现主要目标上失败了，Ripple的Blockchain（即XRP交易的账本）依然在正常运行。它基本上毫无用处，但XRPTokens的市值却依然高达360亿美元，是第六大Crypto。”

这种表述当然很尖锐，但我在文章中指出，截至当时，XRPL在2023年的手续费收入仅为58.3万美元，而其Tokens市值却达360亿美元。这意味着其市销比高达61,690。要知道，这家公司已经成立12年了（早已不是一个刚起步的小项目）。在我看来，这些数据表明市场基本上是把XRP当作“迷因币”来炒作的，而不是基于实用性的投资。

进入2024年后，XRPL的手续费收入为115万美元，仅比上一年增加了56.7万美元。与此同时，其市值从年初的333.2亿美元增长到超过800亿美元，使其市销比进一步飙升至103,826。

550人。即使在当前整体NFT市场低迷的环境下，Ethereum平台上的日均交易用户也仍保持在五千人左右。

此外，XRPL似乎一直未能成功引入原生智能合约功能，这在当今Blockchain中已被视为基本功能，尤其是当Ripple试图将其目标从支付扩展到更广泛应用场景时。不过，截至6月30日，RippleLabs联手Axelar启动了一个兼容EVM的侧链，弥补了这一缺口。XRP将作为该链的gasTokens和原生资产，这或许可以为XRP带来支付用途之外的新需求来源。但若要借此建立起真实、非投机性需求，公司仍有很长的路要走。那RLUSD呢？

XRP持有者还需要思考RippleLabs推出稳定币RLUSD是否会影响XRP的需求。毕竟，XRP最初的设想是作为一种桥接货币，帮助银行以更低成本、更高效率地完成跨币种兑换。而现在推出稳定币，很可能会与这个目标产生直接竞争，特别是在它反而强化了美元主导地位、并拓展到那些美元使用不便的国家时。

稳定币的增长就像火箭一样迅猛。目前稳定币的总供应量已达2547.9亿美元，而整个行业还沉浸在USDC发行方Circle上月完成高利润IPO的利好中。美国政府也正朝着通过《GENIUS法案》的方向迈进——这将是首部成为正式法律的加密法规，专门为稳定币设定运行规范。在资本大量流入、监管态势转暖的背景下，许多人自然更看好稳定币而不是XRP成为未来支付的核心。

尽管如此，我还是能想象出两者并存的情境。毕竟，除非某个新兴市场像萨尔瓦多那样正式采用美元作为本国法币，跨境兑换的需求仍会存在。而从波动性角度来说，稳定币其实可能比XRP更适合做桥接货币。

RippleLabs首席技术官DavidSchwartz在今年春天的采访中也表达了这种“多路径并存”的看法：“提供多种路径能为客户带来更好的体验，也意味着你能服务更多客户。如果我们只能通过XRP运作，那在XRP不可用的地方，我们就只能对客户说‘不’。”不过，相比RippleLabs在2012年创立之初，今天XRP的可服务市场（TAM）很可能已经缩水。

除了稳定币整体的崛起之外，Ripple推出RLUSD的另一个动机也可能是想摆脱XRP被SEC起诉带来的“红字效应”。Oppenheimer&Co董事总经理OwenLau在2024年4月接受《福布斯》采访时表示：“Ripple可能觉得他们别无选择，必须发行一个稳定币，才能说服银行和金融机构与其合作。这些机构可能因为XRP的波动性和监管风险（即与SEC的诉讼）而不愿意持有或使用它。”

然而，要想让RLUSD真正实现爆发式增长，并为XRP带来价值回流，Ripple需要快速行动。目前稳定币市场由两大巨头主导：Tether（1583亿美元）和Circle（620亿美元）。Ripple最有希望的突破口可能是在新侧链上创造价值和使用场景，比如通过激励机制推动RLUSD的使用，从而增加支付gas所需的XRP需求——但这仍是一个非常大的假设。

与此同时，Tether和Circle的产品已经大规模分发，并正加紧拓展市场。Tether不仅主导交易市场，还刚宣布其Tokens可用于新链Stable上的gas支付；而Circle则与Coinbase建立了高调合作，推广USDC在Base链上的使用，并与Shopify商户合作，支持USDC支付。

尽管稳定币领域充满希望，但对RLUSD来说，这绝不是一片“蓝海”。Ripple的一个优势

如果说RippleLabs还有一张王牌，那就是它可能是全世界“资本实力最雄厚的加密公司”。根据其2025年第一季度报告，公司目前在自有钱包中持有456万枚XRPTokens，价值102.7亿美元。但这还不是全部：公司还将3.71亿枚XRP存放在托管账户中，按当前价格价值835亿美元，将在未来几年陆续解锁。

尽管如果想一次性卖掉所有这些Tokens是不可能回收这么多资金的，但这家公司似乎几乎不可能真正“烧光”自己的钱。

对XRP持有者来说，这意味着公司拥有几乎“无限”的资源，可以用来推动其新的EVM侧链的需求建设，以及为RLUSD乃至XRP本身培育合作伙伴关系和使用场景。

不过话说回来，这一切也可能根本不会让XRP持有者在意——他们似乎并不担心未来会出现如此巨大的抛压。毕竟，尽管XRPL账本近年缺乏新的实质性进展，XRP的价格却依然违背常理地“坚挺”着。

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南宫28

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