Coinbase 的 29 亿美元大手笔

2025年5月13日 22:38

文章作者：TOKENDISPATCH,THEJASWINIMA 文章编译：Blockunicorn前言

在一周内，Coinbase策划了Crypto历史上最大的收购案，透露他们一直在悄悄囤积Bitcoin，协助破获了一起谋杀案，同时因客户损失4500万美元而面临审查——而这一切发生在他们的季度收入下降之际。

这些是一家瞄准万亿美元未来目标的公司精心计算的风险，还是一家交易所在困境中孤注一掷的策略？

首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（BrianArmstrong）似乎在打造一个远超普通交易所的宏伟目标——一个可能将Coinbase从面向散户的交易平台转变为支撑全球Crypto市场的金融基础设施的实体。

但要了解真正发生的事情，我们需要的不只是头条，而是审视这场更大博弈的本质。衍生品之战

当Coinbase宣布以29亿美元（7亿美元现金加1100万股Coinbase股票）收购Deribit时，大多数分析都集中在价格上。

利润、安全与复杂信号

尽管Deribit收购占据了头条，Coinbase的季度财报揭示了该公司在动荡中摸索的更复杂的图景。

总收入环比下降10%，至20亿美元，未能达到行业预期，因为市场交易活动放缓。更引人注目的是，净利润从第四季度创公司纪录的12.9亿美元骤降95%，至第一季度的6600万美元。

然而，Coinbase也利用其安全专长协助执法部门破获重大犯罪。首席法务官保罗·格雷瓦尔（PaulGrewal）在5月6日透露，公司的Blockchain取证团队在纽约市的一项刑事调查中发挥了关键作用，该调查最终促成了多起谋杀案的定罪。

该案件涉及一系列暴力抢劫，受害者——通常来自LGBTQ+社区——在曼哈顿酒吧和俱乐部外被下药，手机被盗，金融和加密账户被清空。几名受害者被发现死于掺有芬太尼的物质，多个平台（包括Coinbase）被盗金额超过25万美元。

格雷瓦尔解释说：“我们的Blockchain分析将多个钱包关联到同一犯罪团伙，帮助在传统金融和Crypto渠道中恢复证据，并支持了24项指控的定罪，包括二级谋杀。”他补充道：“这起案件表明，Crypto并非风险所在——它提供了将暴力罪犯绳之以法的证据链。”

这种双重性——既是诈骗者的目标，又是执法部门的宝贵工具——凸显了Coinbase在扩展运营时所处的复杂地位。机构博弈

综合这些发展，Coinbase的战略图景变得更加清晰。

收购Deribit是Coinbase一系列战略收购中的最新举措，这些收购系统性地扩展了其机构能力：

2019年收购Xapo，促成CoinbaseCustody

2020年收购Tagomi，促成CoinbasePrime

2022年收购FairX，促成Coinbase衍生品交易所

2023年收购OneRiverDigital，促成Coinbase资产管理

2025年收购Deribit，使Coinbase成为全球领先的加密衍生品平台

每次收购都填补了Coinbase机构服务中的特定空白，逐步构建了一个可能成为Crypto综合金融基础设施的体系。

这一机构基础设施的推进与报道相符，即Coinbase正在考虑申请美国银行牌照，可能追随Circle和BitGo的脚步，通过正式银行资质弥合Crypto与传统金融之间的差距。

目标似乎是打造一个平台，让专业交易者能够在一个无缝、资本高效的环境中访问现货、期货、永续期货和期权交易。这将使Coinbase不仅仅是Crypto的散户入口，而是全球机构加密交易的支柱。

与此同时，Coinbase在资产负债表上持有Crypto的谨慎态度表明，这家公司正在平衡其加密原生身份与作为上市公司的责任。我们的观点

在之前的加密周期中，当加密爱好者谈论“机构采用”时，他们通常设想BlackRock和高盛为其资产负债表购买Bitcoin或为客户提供加密产品。虽然BitcoinETF的出现部分实现了这一愿景，但一种不同类型的机构基础设施正在悄然形成。

Coinbase收购Deribit标志着这一演变的关键时刻。传统机构并未完全接纳Crypto，而是加密原生公司正在转变为机构。

有报道称Coinbase正在积极考虑申请美国银行牌照，这巩固了其从局外人到局内人的转变——对于一家几年前甚至无法为其许多高管维持基本银行关系的公司来说，这是一个惊人的逆转。

这创造了一个有趣的动态。Coinbase最初是一家面向散户的交易所，简化了普通用户的Bitcoin购买。如今，它正在蜕变为一个类似传统金融巨头的实体——拥有主经纪商业务、托管、资产管理和现在的高级衍生品交易。

然而，与传统金融机构不同，Coinbase保留了其加密原生的基因。它在资产负债表上持有Bitcoin，为执法部门提供Blockchain取证，并致力于Crypto重塑金融的潜力。

这种混合身份可能成为Coinbase最大的优势或最显著的弱点。传统金融公司受制于数十年的监管，既限制又保护它们。加密原生机构正在创建新模式，没有太多先例可循，也没有太多针对未知风险的保障。

Crypto的未来可能取决于Coinbase等公司能否成功弥合这一差距——在保持Crypto创新潜力的同时，发展出机构级的安全性和合规性。它们的成功或失败将决定Crypto能否实现其金融转型的承诺，还是永远停留在边缘。

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南宫28

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