市场处于牛市还是熊市？下一步该怎么走？

2025年3月03日 17:32

作者：ignasdefi翻译：善欧巴，金色财经

上个周期，当ETH下跌50%（从4300美元跌至2150美元，大约在2021年6月）时，我卖掉了所有的持币。

我认为我们现在处于类似的阶段，但这次我感觉精神上强大得多。所以我牢牢持有我的筹码，等待复苏。

但如果我错了，这实际上是熊市呢？

恐惧主导着情绪：特朗普的关税、处于历史高位的股票可能会暴跌，Crypto也会随之下跌。然后，你读到沃伦·巴菲特持有大量现金（也许他知道一些你不知道的事情，你想）。X上的聪明人发布坏消息，声称这是终结。

鉴于此，我拒绝被FUD（恐惧、不确定性和怀疑）淹没，并希望分享市场图表和见解提供参考。BTC仍在牛市吗？

以下仪表板来自CryptoQuant，用于确定Bitcoin的价格是被高估（昂贵）还是被低估（便宜）。MVRVZ-Score

它根据历史趋势显示Bitcoin何时被高估（红色区域）或被低估（绿色区域）。

目前处于乐观/否认阶段（约0.48），这意味着大多数持有者都处于盈利状态。

从历史上看，贪婪/狂热（高于0.6）标志着市场顶部。长期持有者SOPR（已花费输出利润率）

SOPR跟踪长期持有者是以盈利还是亏损出售。高于1的值表示获利回吐。

高于其365天移动平均线，确认牛市延续。

高于1.0的峰值表示周期顶部形成的风险。

总结：下一步是什么？

Bitcoin正处于牛市周期中期。

持有者正在获利回吐，但尚未出现极端狂热。

在被高估之前，价格仍有可能上涨。

如果历史重演，Bitcoin在达到主要周期顶部之前仍有上涨空间。有趣的是，CZ在X上分享的图表正是我对我们下一步走向的感受：

Ethereum基金会(EF)的领导层变动（Aya离职，但新的执行董事待定）

决定扩展L1，从gas限制开始，但思维方式的转变本身很重要。

Pectra带来了EIP-7702（再见批准）和EF的新开放意图框架，以改善L2用户体验。

厌倦了迷因币，社区有望转向基本面。

对MegaETH的炒作表明1)人们仍然喜欢创新的L2，2)成功的L2验证了模块化理论。

Base刚刚宣布将区块时间从2秒缩短到200毫秒和L3（类似于MegaETH的理论）。尽管我不太喜欢Base。

Ethereum是资产Tokens化的最佳链。贝莱德大力宣传它。

ETH跌了很多。

问题是这些变化需要时间：L1扩展需要数年时间，用户体验改进需要多个合作伙伴适应（Base明显缺少开放意图框架）。

目前处于较低水平（约0.0-0.2），这意味着BTC优于大多数山寨币。

从历史上看，山寨币的上涨都发生在投机活动较低的时期之后。

这与Aylo在X上分享的CryptoBreadth图表类似，该图表表明山寨币已经触底，我们可以预期会出现反弹（如果BTC保持不变）。

ENA：在Bybit黑客攻击和多次清算浪潮中幸存下来。最近一轮融资1亿美元，价格为0.4美元……越来越多的协议/CEX实施sUSDe，这让我非常乐观。问题？大量ENA解锁。

$SKY(原$MKR)：Taiki的帖子很棒。

每月回购3000万美元（约占供应量的1.9%）

USDS（以前称为DAI）供应量接近历史最高水平

SPKMining=更多需求和收入

稳定币监管可能会带来顺风

$KMNO：以18亿美元的TVL主导SOL借贷市场，而MC仅为8500万美元。问题？Solana链用户是交易者，而不是收益农场主。但这种情况随时可能发生变化。

Sonic的$S：不断发展的DeFi生态系统（Aave和其他关键协议正在部署）、2亿S空投、良好的用户体验、X上的心智份额不断增长、没有大的解锁空间……

HYPE：X上有很多关于伟大的Tokens经济学和强大的社区的讨论

PENDLE：当基本面很重要，而投资者寻求收益时，Pendle就是最佳选择

AAVE：随着Aave3.3升级和强劲收入，正在经历Tokens经济变化。

我还遗漏了什么？

此外，我对即将到来的MegaETH、Monad、Farcaster、Eclipse、Initia、Linea和PolymarketTokens空投感到兴奋。宏观，宏观，宏观

我真心相信Bitcoin作为数字黄金的故事。由于其自托管和可转移性特性，我更喜欢Bitcoin而不是黄金。

当前的宏观环境是Bitcoin的最佳试验场。关税、战争、财政赤字、货币印刷……应有尽有。

在我2025年Crypto真相与谎言的博客文章中，我分享了贝莱德的研究，即Bitcoin有时会在大型宏观事件开始时抛售。然而，混乱、动荡、货币印刷的潜力对BTC来说是利好的。

我相信这正是现在发生的事情。特朗普突然决定偏离既定的世界秩序，这在市场上引起了恐慌。然而，人们很快就会适应这些新的全球现实。

世界上没有任何真正改变的事情会破坏Crypto。事实上，情况恰恰相反。日复一日，我们看到美国证券交易委员会（SEC）采取看涨的行动——撤销诉讼、推出新的Crypto法案，以及政府对Crypto的总体积极立场。

但Ansem的观点是对的，当利好消息无法推动价格上涨时，那就是看跌的。市场需要一些时间来调整。

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南宫28

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