美联储降息周期结束了吗？

2025年1月10日 23:53

作者：FelixJauvin，Blockworks；编译：白水，金色财经

早在9月份，市场就预测到了我所见过的最激进的降息周期之一，多次降息50个基点，将迅速使联邦基金利率在2025年达到3%。快进到今天，情况完全不同了，预计2025年最多只会降息一到两次。

让我们深入研究推动这一变化的因素以及预期结果。

下图是有效联邦基金利率(EFFR)与两年期美国国债的比较图。

再加上事实证明，目前的劳动力市场比9月份联邦公开市场委员会开始降息时更加有弹性、更加稳健，这些因素正在使可能的结果分布更加倾向于鹰派的货币反应函数。

将这些因素综合起来，就可以看出为什么人们越来越相信降息周期已经结束。

话虽如此，FOMC内部仍有鸽派声音。

沃勒行长在本周的讲话中提到，他仍然相信今年会降息：“那么我的看法是什么？如果前景像我在这里描述的那样发展，我将支持在2025年继续下调我们的政策利率。降息的速度将取决于我们在通胀方面取得的进展，同时防止劳动力市场走弱。”

与过去两年一样，2025年将成为又一个极端之年，市场从激进的鹰派定价转向激进的鸽派定价。

投资者需要迅速决定是尝试驾驭这些情绪变化，还是将其视为噪音而忽略。

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南宫28

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