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来源：Messari；编译：0xjs@金色财经
Messari首席DePIN研究分析师DylanBane和EscapeVelocityVentures联合创始人SalvadorGala共同撰写了《2024年DePIN现状》。这份104页的报告对2024年的DePIN行业进行了深入分析和回顾，并对2025年DePIN的发展前景进行了前瞻性展望。报告涵盖了DePIN、AIxDePIN、分布式无线网络（DeWi）、分布式发电（DeGEN）、计算网络、传感器网络、身份网络、物流网络等的宏观趋势。关键要点
DePIN正处于其早期发展阶段，在1+万亿美元规模的终端市场中的份额不到0.1%。
DePIN板块拥有350种Tokens，市值达500亿美元，交易价格约为ARR的100倍。
每天有超过1300万台设备为DePIN做出贡献。
2024年，DePIN“链上之战”加速，Solana和Base从其他L1手中夺取了市场份额。Solana在网络基础设施方面处于领先地位，Base在消费者和市场方面处于领先地位，而专用的DePINL1则开辟了自己的原生链上生态系统。
地方政府正在寻求DePIN来解决基础设施挑战。
DePIN部门在前种子轮、种子轮和A轮融资中筹集了超过3.5亿美元。报告目录
一、什么是DePIN？
二、2024年DePIN有哪些变化？
概述、供应、需求、资本、基础设施、人工智能
三、行业深度洞察
无线网络、能源、计算、传感器、身份、物流一、什么是DePIN？
DePIN即去中心化物理基础设施网络（DecentralizedPhysicalInfrastructureNetworks）。DePIN利用加密激励机制，在公链之上高效协调关键基础设施的建设与运营。
DePIN领域包括：无线网络、能源、计算、传感器、物流、身份。
DePIN时间线：
2014年：首个计算网络
2017年：首个无线网络
2019年：首个存储网络
2020年：首个人工智能网络
2021年：首个存储网络
2022年：首个代理网络
2023年：首个能源网络
2024年：首个AR/XR网络、首个DePIN风险投资基金
DePIN是大多数人进入加密经济的途径。
前5亿Crypto所有者赢得了基因彩票：他们有幸购买了自己的第一种Crypto……接下来的50亿Crypto所有者将通过努力赚取他们的第一种Crypto。
全球Crypto所有权（不包括稳定币）迄今为止一直集中在富裕国家，那里的消费者有可支配收入且对其资本具有较高的风险承受能力。与全球财富分配的巨大幂律不同，人类的时间、智力和体力能力要么均匀分布，要么呈正态分布。
DePIN是通用人工智能（AGI）穿越时空创造其蓬勃发展所需资源的方式。
如今生成一个5秒的视频在计算、电力和带宽方面的成本超过0.10美元……先进的AI将以难以想象的规模需求这些数字商品。
DePIN是首个能够催生价值10万亿美元以上网络的三相商业模式。
DePIN飞轮结合了传统基础设施的规模经济（1）、技术平台的网络效应（2）和货币的流动性护城河（3）。
DePIN处于早期阶段，在价值1+万亿美元的终端市场中所占份额不到0.1%。
在未来十年内，随着网络从提供服务速度较慢、可靠性较低且动态性较差的中心化企业手中赢得市场份额，DePIN将增长100-1000倍。
DePIN板块拥有350种Tokens，市值达500亿美元，交易价格约为ARR的100倍。
根据核心任务，我们将DePIN分为六类：计算、无线、传感器、身份、能源和物流。
二、2024年DePIN有哪些变化？
Crypto在2024年翻倍；随着AI吸引了全球的关注，DePIN的增长速度甚至更快。
DePIN从一个未达成共识的类别转变为被广泛认可为当今推动加密经济发展的最重要领域之一，如果不是唯一最重要的领域的话。
项目数量：2022年至2024年，DePIN项目数量从650个增长到1170个，增长了12倍。
收入：2022年至2024年，DePIN收入从1亿美元增长到50亿美元，增长了100倍（包括链上净收入在内增长了3.3倍），这推翻了熊市批评者声称的“DePIN没有需求侧”的观点。
市场份额：2022年至2024年，DePIN在Crypto替Tokens市场市值中的占比从16%增长到49%，增长了25倍（不包括AI的DePIN从15%增长到48%）。
DePIN的增长得益于为创始人及社区打造的全新原生平台。
DePIN吸引了加密领域一些最聪明的人才。
在纽约举行的第二届DePIN峰会上，该领域的领先创始人与投资者齐聚一堂，共同探讨社区运营基础设施网络的未来。
扩大供应侧已不再是难题：清晰的增长策略已经出现。
大多数DePIN项目结合了轻节点（用于降低新用户加入的摩擦和获取新用户）和重节点（用于实现更强、更可靠的网络性能）。
全球每天有超过1300万台设备为DePIN做出贡献。
2024年，有20个DePIN项目的活跃节点增长到超过10万个，其中5个项目的节点数量现已超过100万个。
随着供应侧得到验证，DePIN面临着一系列新的挑战：需求和货币化。
创始人与投资者现在将营收作为推动资本配置决策的主要运营和估值指标。
20个产生收入的DePIN项目实现了5亿美元的年化营收。
DePIN总营收在2024年增长了33倍（仅包括链上净收入增长了3.3倍）。
随着DePIN项目开启费用开关并将收入转移到链上，估值倍数可能会扩大10倍以上。
有链上收入的DePIN项目的估值中位数是净年度经常性收入（ARR）的200倍以上，而有链下收入的项目估值倍数则低于20倍。
种子阶段的风险投资机构纷纷涌入DePIN领域，在有利的上市环境下，它们勇往直前。
在私募市场，种子前/种子阶段筹集的资金比A轮更多；在流动性市场，较低的上市完全稀释估值（FDV）是获得高额回报的主要决定因素。
少数有明确主题的风险投资机构将赌注集中在最大的DePIN市场上。
Multicoin、Framework、a16zCrypto和EV3是对DePIN项目最有信心的支持者之一，它们在2024年各进行了8次以上的投资，其DePIN投资组合各自筹集了超过1亿美元。
大多数后期资本流向了少数由顶级风险投资机构支持的突破性DePIN项目。
成功筹集到八位数风险投资资金的DePIN项目通常会以账面价值50-100倍的价格发行Tokens，即数十亿美元的FDV。
一些DePIN项目跳过风险投资，转而从加密对冲基金筹集资金。
包括EV3Liquids、Modular、Pantera和Borderless在内的加密对冲基金在项目的Tokens生成事件（TGE）后，为DePIN项目提供增长资本和投资后支持。
DePIN项目在进行风险投资轮次的同时，也直接从其社区筹集资金。
2024年，DePIN项目通过节点销售、众筹平台和协议拥有的流动性池等方式，从社区筹集了超过2.3亿美元。
DePIN的“公链战争”加速，Solana和Base从其他Layer1Blockchain中夺取了市场份额。
在互操作性解决方案Wormhole和LayerZero的支持下，许多DePIN项目走向多链以扩大用户基础，但这也导致了流动性的分散。
Solana在网络基础设施方面领先，而Base在消费者和市场方面占据优势。
Solana专注于低延迟的文化吸引了基础设施层的创新者，而Coinbase的品牌和零售分销渠道则吸引了专注于消费者的创始人加入Base。
专门为DePIN打造的Layer1Blockchain正在构建自己的原生链上生态系统。
最成熟的DePINLayer1生态系统IoTeX在2024年第四季度的链上交易活动增长了10倍以上，同时两个新兴的挑战者Peaq和Minima推出了主网Tokens。
一些创新如位置证明和回程证明，使DePIN项目更易于扩展。
WitnessChain在测试网上推出了首个通用位置证明协议，通过Eigenlayer重新质押的超过140亿美元的ETH提供安全保障。
DePIN传感器比过去更便宜、更多样化且更强大。
现在，由于DePIN项目有了实现1万个以上活跃节点的策略，合同制造商愿意与创始人合作开发定制硬件。
模块化不再是空想：DePIN项目正在相互帮助，以更快地实现扩展。
在硬件和软件层面的重新捆绑有助于为用户抽象出复杂性，并实现DePIN生态系统的深度集成。
最佳的硬件形式因素推动了“为工具而来，为网络而留”的行为。
当节点既为个体矿工提供第一方效用，又为网络上的其他用户提供第三方效用时，网络效应最为强大。
地方政府正在寻求DePIN来解决基础设施挑战。
公职人员正在利用DePIN来推进对选民重要的议题并赢得选举，从确保坦桑尼亚的人工智能主权到缩小墨西哥的数字鸿沟。
2024年，世界意识到AI对数字商品的巨大需求。
在少数科技巨头竞相争夺关键人工智能资源控制权的情况下，DePIN是世界其他地区在这场竞争中获得一席之地的唯一希望。
如果你早期就对人工智能有信心，那么链上智能体是最值得押注的领域。
与关注限制人工智能增长的潜在资源的公开股票市场不同，2024年对AITokens的需求抢占了对DePINTokens的需求。
AI中最棘手的问题是归因：哪些结果值得付费？
“GPU匮乏”的开发者（即租用人工智能基础设施的开发者）如何知道某个模型确实在运行，而不是一个更便宜、更慢或有偏差的模型？
Bittensor在2024年取得了突破性进展，赢得了去中心化人工智能之王的称号。
虽然其Tokens价格波动剧烈，但世界级人工智能和加密人才流入Bittensor生态系统的速度只增不减。
Bittensor驱动的产品有：
自主智能体似乎正处于寒武纪大爆发的边缘。
智能体的早期增长类似于2020-2021年DeFi和NFT的崛起；如果这一趋势继续下去，我们可能会看到代理在2025年上半年的月交易量达到50亿美元以上。
智能体（机器人）已经是公链上最活跃的用户。
Crypto用户在多年与三明治/MEV机器人争夺交易执行、NFT铸造的狙击机器人等竞争后，自然理解链上代理的潜力。
尽管被AI研究人员忽视，但智能体在现实世界中呈现出病毒式增长。
2024年第四季度，有1.3万个以上的智能体在Virtuals平台上发行了Tokens，其中大多数是连接到社交媒体账户的简单聊天机器人，用户可以与之互动。
最有趣的智能体正在交易信息、资本和注意力的新市场。
智能体摄取信息并据此行动的速度比人类交易者快几个数量级，这种能力可被用于为原本不存在的长尾市场带来流动性。
智能体面临的两个关键挑战：它们如何与世界以及彼此相互作用？
三、行业深度洞察无线领域
2024年，对手暴露了我们电信和网络基础设施的脆弱性。
2024年是有记录以来对电信基础设施造成黑客攻击、中断和欺诈情况最严重的一年，黑客、犯罪分子和独裁者使用人工智能驱动的深度伪造技术更是加剧了这种情况。
Helium
消费者已经准备好迎接新事物：2024年是HeliumMobile的0到1突破之年。
Helium今年新增了超过10万订阅用户和30万间接用户，推动其两条不同业务线的年化链上净收入达到七位数。
Helium实现了加密领域中很少有社区能够做到的事情：坚定不移地专注于关键事务。
Helium做出了艰难的决策，终止了其CBRS和多Tokens实验，最终为其蜂窝Wi-Fi卸载业务的快速加速铺平了道路。
再过几年的增长，Helium将在规模和盈利能力上超越传统的移动虚拟网络运营商（MVNO）。
HeliumMobile是首个拥有不断增长的用户基础和全球社区拥有及运营的网络基础设施的移动混合网络运营商（MHNO）。
市场要么在为Helium的未来盈利能力定价，要么在为其增长定价……但不是两者兼顾。
Helium的增长速度比传统电信公司快一个数量级，其基于社区的部署模式意味着它可以在未来几十年内保持这样的增长速度。
按照2024年第四季度的增长速度，Helium的投资者正在为其用户增长到50万的5年预期增长买单。
对于那些认为用户增长将重新加速回到2024年第二季度水平的投资者来说，以当前价格计算的HNT（HeliumTokens）在5年的时间跨度内就像是一个移动虚拟网络运营商（MVNO），但其本质是移动混合网络运营商（MHNO）。
WiFIMap
WiFiMap从免费Wi-Fi和eSIM扩展到了公共设施的全栈地图。
WiFiMap拥有8万多个月活跃贡献者的社区已经开始众包全球公共厕所、饮水机、地标和其他设施的地图。
一些基于硬件的DeWi项目专注于中立主机CBRS和/或Wi-Fi频段。
CBRS是一种新兴的无线标准，在高流量区域需要高额经济投入（0.50美元/GB），而Wi-Fi频段虽然无处不在，但难以实现盈利（0.05美元/GB）。
软件驱动的DeWi方法可以比物理设备更快地实现扩展。
基于软件的DePIN项目往往利润率低于基于硬件的同行，但可以更快地扩展且资本投入更少。
能源领域
分布式能源是人类亟待解决的关键协调挑战之一。
如果不解决电网中的根本问题，人均能源消耗将停滞不前，阻碍技术和经济进步。
Daylight
Daylight通过去中心化激励机制创建了一个去中心化的能源飞轮。
Daylight通过激励和协调整个能源产业链（从安装到融资再到协调）来扩展分布式能源。
GRID是第一种触及能源价值链各个环节的能源支持型货币。
GRID是物理和金融分布式能源市场的结算与共识层，通过质押和销毁机制来支撑一种在美国拥有每年1万亿美元总潜在市场（TAM）的货币。
Glow在2024年的增长非常出色……甚至在早期超过了Bitcoin的增长速度。
能源DePIN项目相对于其用户基础能够产生可观的链上收入。
鉴于可再生能源设备的性质，能源DePIN项目的参与者从第一天起就能为链上经济活动做出有意义的贡献（每个家庭2万美元以上）。
其他DeGEN项目则专注于美国以外的市场，那里的太阳能和点对点能源市场更为成熟。
DeGEN（去中心化能源网络）是激励可再生能源发电和/或存储建设的DePIN项目的另一个名称。
DeGEN甚至通过链上激励机制来协调电动汽车（即车上的电池）。
用户在放弃燃油汽车之前，希望能持续、可靠且透明地使用电动汽车充电站……但到目前为止，Web2电动汽车充电站的股东们遭受了损失。
计算领域
计算是DePIN中最成熟、最有价值且竞争最激烈的类别。
在私募市场，专注于GPU的DePIN项目所获资金是专注于存储的同行的两倍，在流动性市场，其估值也是存储网络的两倍。
GPU网络因其结构性的高利用率而享有溢价。
与存储和通用计算不同，开发者对加速计算的强烈需求意味着GPUDePIN项目的矿工大部分时间都在处理实际工作负载。
矛盾的是，增长最快的GPUDePIN项目也是最便宜的。
在三个有链上收入的去中心化GPU网络中，Akash在收入倍数基础上既是增长最快的，也是估值最低的网络。
内容分发网络（CDN）是新的趋势：我们预计2025年将有20多个去中心化CDN项目推出。
CDN项目相互竞争以吸引边缘计算和带宽容量，以便为对延迟敏感的应用（如内容流、数据抓取和空间计算）提供服务。
内容分发网络（CDN）容量的争夺将非常激烈，且已经全面展开。
在2024年，由推荐计划和积分/空投计划驱动的浏览器扩展是DePIN节点增长的最大渠道，有15个以上的项目推出了浏览器扩展。
隐私计算的进步使得在Web2中不可能实现的DePIN应用成为可能。
虽然在短期内扩展瓶颈仍然存在，但像zkTLS、多方计算（MPC）和全同态加密（FHE）等注重隐私的技术必将为下一代突破性的DePIN应用提供动力。
传感器DePIN项目在2024年产生了170万美元的收入（同比增长500%），并且在第四季度实现了大幅增长。
然而，收入增长并不一定转化为更高的Tokens价格，因为2024年Hivemapper和Geodnet的投资者Tokens分配开始解锁。
构建传感器网络并非易事：数据栈很深。
投资者低估了构建全球、去中心化实时数据收集网络的难度，但也低估了其防御性。
摄像头是最强大、最通用的传感器……但也是最复杂的。
摄像头是传感器之王：它们在机器人、人工智能、自动驾驶汽车、增强/虚拟现实等众多新兴应用场景中发挥着关键作用。
增强现实/虚拟现实（AR/XR）DePIN项目正在为机器人、代理和人类创建3D空间地图，以促进协作。
当用户要求人工智能在“现实世界”中为他们执行任务时，人工智能需要了解周围环境以及自身在其中的位置：即空间智能。
空间计算有望成为2025年DePIN的突破性趋势。
消费级AR/VR硬件、用于3D资产创建的强大人工智能模型以及链上加密激励的融合将在2025年推动其爆炸式增长。
传感器、空间感知和人工智能DePIN项目之间存在天然的协同作用。
我们预计2025年将看到更多的DePIN合作和原生集成，连接空间智能栈的三个层面。
定位DePIN项目的应用场景比摄像头更窄，且需要在更多方面进行权衡。
定位网络可以为客户带来数万亿美元的下游价值，但它们彼此之间以及与视觉定位系统之间竞争激烈。
传感器DePIN项目正在跟踪地球各个层面的实时状况。
以前只有政府、军队和对冲基金才能获取的实时环境数据，现在正由开放、可验证的传感器网络发布。
回到地球，DePIN可穿戴设备正在使以健康为重点的社区在链上出现。
随着医疗保健变得高度个性化，来自可验证传感器的数据成为利用人工智能颠覆医疗保健和健康保险行业的支柱。
智能手机提供了大量的健康数据，且用户加入的摩擦比硬件更低。
DePIN项目从具有成熟产品市场契合度的实用型健身应用中汲取灵感，并通过添加Tokens激励来增强用户参与度。
本周期的“Samcoin”Worldcoin是可验证人类身份领域无可争议的领导者。
尽管在几个主要国家被禁止，但World（前身为Worldcoin）在其成立的头18个月内就拥有了超过2000万的已验证身份，并拥有超过200亿美元的完全稀释估值。
Worldcoin的成功推动了竞争性的人格证明协议的创新。
人格证明解决方案在两组相互重叠的权衡中展开竞争：扫描准确性与成本，以及标识符持久性与隐私。
Dimo的去中心化汽车生态系统将13.5万辆汽车与100多个开发者连接起来。
2024年，Dimo的生态系统在供应侧规模和开发者活动方面实现了有意义的增长，而其链上收入在年底大致持平，约为1万美元的年化收入（ARR）。
物流DePIN
物流DePIN项目将人员和/或物品从一个地点转移到另一个地点。
物流是DePIN中最新兴的类别，企业家们在价值5万亿美元以上的全球物流行业的各个角落尝试链上激励机制。
物流和金融已经相互交织：DePIN进一步推动了金融化。
在过去十年中，数字化推动了物流供应链从基础设施到资本的价值提升，因为软件平台嵌入了原生金融产品。
物流DePIN项目使用开放的硬件和软件比Web2更有效地跟踪运输。
DePIN项目利用来自物理传感器和第三方软件平台的加密验证数据，利用链上资本为现实世界的活动提供保险。
三边网络是物流领域最大且最具防御性的机会。
三边网络往往在全球最大的市场中占据主导地位，在这些市场中，链上资本可用于为启动市场活动提供更好的融资。
Nosh
Nosh的去中心化食品配送网络将当地社区置于主导地位。
通过授权当地餐馆招募自己的司机，Nosh有可能将食品配送业务的利润率从每单0.50美元提高到5.00美元。
Nosh由LOCAL驱动，这是首个完全可通用化的DePIN共识协议。
与谷歌的PageRank算法类似，LOCAL与协议上经济活动的性质无关，因此最终将扩展到每一项本地提供的服务。
3DOS
3DOS正在构建电子商务缺失的支柱：按需制造。
3DOS利用超过7.5万台连接的3D打印机网络的闲置产能，使任何创作者、品牌或企业都能够向其受众销售定制的实体产品。
电子商务的未来是由3D打印实现的高度个性化。
3D打印机在成本、速度和质量上都有了数量级的提升，现在能够按需生产高质量的定制化消费品和工业产品。
Heale
Heale的物流网络连接了极度分散的货运行业。
美国货运行业每年的总收入为1万亿美元，对可验证数据有着巨大的需求，这些数据可以使聚合和结算流程更加高效。
Dtravel
Dtravel促进了世界各地陌生人之间的短期租赁。
Dtravel的Tokens化协议使房东能够对其房源进行端到端的控制，无论消费者使用哪个平台进行预订。
物流领域仍有几个尚未开发的价值数十亿美元的DePIN机会。
从Web2初创公司中寻找灵感，对于由新型应用场景（如行李寄存和短期人员配备）驱动的新型物流网络存在需求。
DePIN是一场不可避免的全球运动。
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