HTX Ventures 2024 年加密市场回顾与 2025 年展望：5 大赛道发展亮眼

2024年12月17日 23:51

2024年对加密行业来说，是具有里程碑意义的一年。从年初Bitcoin和EthereumETF的获批，到牛市的蓬勃发展，再到美国大选的推动，Bitcoin等Crypto达到了创纪录的估值，日益影响着社会和政治格局。

对于HTXVentures而言，这也是硕果累累的一年。受益于创新浪潮，我们支持了28个探索加密新前沿的领先项目和基金。这些项目涵盖了DeFi、BTCFi、ZK-rollups、模块化基础设施、Layer1和Layer2解决方案、人工智能、SocialFi、GameFi等多个领域。

展望未来，HTXVentures确定了五个在2024年表现出令人振奋进展的主要赛道，我们将在2025年密切关注。这些赛道包括Bitcoin生态、基础设施（Infra）、Meme、人工智能（AI）以及TON生态。报告深入分析了每个赛道的现状、挑战和未来机遇，并提供了宏观经济背景和市场展望。Bitcoin生态市场主导

过去一年，Bitcoin的市场主导地位从45.27%提升至56.81%。这意味着当前加密市场的大部分流动性主要集中在Bitcoin生态系统，而且还在不断增加。

Cryptokoryo_research其他Bitcoin基础设施

随着Bitcoin利用率的提高，包括互操作性解决方案和安全层在内的其他基础设施也开始涌现。

互操作性

桥接和WBTC目前仍是Bitcoin上互操作性解决方案的主流。由于Bitcoin网络不直接提供可组合性来构建应用，人们不得不依赖这些桥接/WBTC在其他Blockchain上解锁DeFi收益。我们预计包括Xlink、Atomiq和Auran在内的更多互操作性解决方案将在来年推出。

安全层

然而，这些互操作性解决方案可能会对底层资产的安全性构成威胁，因为黑客攻击事件时有发生。为此，与Bitcoin相关的安全解决方案开始涌现。

Babylon就是一个典型例子。它为Bitcoin开发了一套安全共享协议，包括：

Bitcoin时间戳：允许在Bitcoin网络上记录数据的时间戳，增强数据的可信度和不可篡改性。

Bitcoin质押：通过经济激励，允许Bitcoin为其他网络提供安全性。

此外，随着新技术的出现，如数据可用性层（DA层），Bitcoin的潜在使用价值进一步被释放。Nubit是BitcoinDA领域的关键参与者。它通过Bitcoin来扩展数据容量，支持应用、Layer2和预言机的发展。2025年升级是否通过OP_CAT是关键

Taproot升级使Bitcoin主网上具备了发行资产的能力。从2023年的BRC-20铭文和OrdinalsNFT市场兴起，到后续的ARC-20、SRC-20等资产发行协议的推出，再到BitcoinLayer2、BitcoinRestaking和LST、Bitcoin跨链桥等基础设施的涌现，整个生态系统迅速发展。随后，在2024年7月的Bitcoin大会之后，市场又将注意力转向了能够实现去中心化、非包装模式的原生BTCFi，如稳定币。

Meme加密宽松政策实施后重要的散户资金入口

2024年，Meme赛道再次成为加密市场的热点。作为生态桥头堡，它不仅推动了社区共识，还与DeFi、GameFi等领域结合，创造了新的使用场景。例如，Solana通过大力推动Meme项目的创新与发展，成功激发了生态系统的活跃性与活力。从年初的Bome和Slerf，到年中的Pump.fun，这些项目凭借BondingCurve价格曲线和低市值开盘模式，展现出极强的“彩票属性”，吸引了广泛关注。此外，Pump.fun的“人人可部署Meme”的去中心化特点推动了更大的生态繁荣，目前超过一半的SolanaMeme项目源自Pump.fun，其中数十个项目市值已超过10亿美元。SUI、TRON等公链也迅速跟进Meme策略，进一步活跃了各自的生态系统。

此外，AI代理网络也开始涌现。Theoriq就是一个关键例子。它通过社区治理的AI代理市场，在Blockchain上实现了高效的多代理操作，为AI代理创建者提供了高效的分发渠道，并简化了AI代理用户执行多项任务的流程。TON生态

TON（TheOpenNetwork）生态依托Telegram亿级用户和强大的技术支持，逐步建立起多层次的Blockchain生态，在2024年实现了生态和市场的全面爆发。从DeFi到Meme，再到NFT和游戏，TON利用其广泛的用户基础，在多个领域取得了显著成就，开创了Web2社交应用通过加密实现流量变现的先河。

Source://govforum.kaia.io/t/gp-4-budget-request-for-kaia-wave/963资本市场的关注

在资本市场上，相比其他高性能公链，TON生态吸引了更多资本关注。多个项目在今年获得了来自一级市场的投资支持。TON生态将在用户体验、生态多样性和技术创新方面持续发力，为加密市场的持续发展注入新动力。

2024年是TON生态的腾飞之年，但面对未来，TON需要创新商业模式，提升用户留存，寻找新的增长曲线。只有这样，才能在激烈的Blockchain竞争中保持领先，为用户和投资者带来持续价值。宏观方向

2024年加密市场的主旋律由1月份BitcoinETF的通过拉开序幕，并将在11月特朗普胜选后进一步明确。从宏观角度来看，加密市场目前正处于量化紧缩（QT）向量化宽松（QE）的过渡阶段，预计QE将在明年第二季度启动。历史经验表明，加密牛市的顶点通常并不出现在降息周期内，而更可能在降息周期结束或加息周期临近尾声、甚至刚启动时。例如，2020年疫情引发的极度宽松政策开启了加密牛市，随着美联储逐渐释放收紧政策信号，市场在2021年底见顶，随后加息于2022年正式开始。

因此，当前市场距离牛市顶点尚远。整体而言，本轮牛市可能有多种发展路径，特别是在特朗普推行财政扩张政策和释放前所未有的加密友好信号的背景下，有望迎来一轮强劲的牛市。此外，随着监管放松和传统金融机构的入场，Bitcoin将获得更稳固的支撑，逐渐成为除美元产业周期外（如AI）的核心美元资产。Bitcoin与传统Crypto市场（Altcoins）的脱钩趋势预计将进一步加强。

另一方面，预计到2025年年中，基准利率将降至中性水平。是否会进一步降息或释放紧缩信号将取决于届时的通胀水平，以及特朗普能否成功对美联储施加影响。如果美联储为应对通胀释放紧缩信号，市场可能进入调整期，直到2026年5月特朗普有机会掌控美联储政策。2025年传统金融巨头和加密散户涌入将孕育新赛道

废除SAB121法案为传统金融机构入场扫清障碍

预计特朗普将在明年1月20日上任后废除SAB121法案。此举将允许传统金融机构在其资产负债表上持有Crypto，进一步推动加密资产的机构化发展。这不仅为加密资产提供更多的融资选择，还使现货Crypto通过现有的机构交易平台和合作关系更易获取，整体提升了机构加密市场的成熟度。

SAB121（StaffAccountingBulletin121）是美国证券交易委员会（SEC）于2022年发布的指导意见。根据该法规，持有或托管加密资产的银行、交易所或其他金融机构必须将这些加密资产视为负债，并在资产负债表中披露。即使这些机构仅代为保管客户的加密资产，也必须承担潜在的责任。

这一规定要求金融机构在两方面做出调整：

详细披露风险：他们必须详细披露与加密资产相关的潜在风险，包括市场波动、黑客攻击、技术故障等。

会计处理调整：需要将加密资产作为负债处理，而非仅作为客户资产托管。这可能增加银行和金融机构的负债总额，影响其资本充足率。

由于这些限制，SAB121直接阻碍了美国传统金融机构，特别是花旗银行和摩根大通等全国性银行，提供Crypto托管服务，也限制了加密公司获得银行服务的机会。

然而，随着监管机构态度的明确和政策的放宽，传统金融服务公司和投资者将首次能够在Blockchain上进行操作，带来新的收益和策略机会。

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PayFi：法币直接链接加密活动将创造无限可能

随着传统金融机构被允许合法投资、持有和托管加密资产，PayFi、合规稳定币、合规法币出入金等赛道有望迅速崛起。近期，Tether宣布推出全新的实物资产（RWA，RealWorldAssets）平台，专注于将现实世界的金融资产（如政府债券、房地产和其他固定收益资产）Tokens化，提供数字化的投资形式。

Moonshot通过打通法币出入金与Meme交易，创造了全新的使用场景。未来，可能会有更多项目通过连接法币渠道、链接现实资产和高频加密玩法（如GameFi、DeFi）相继涌现。总结

随着2024年监管环境变得更加开放和透明，加密行业正进入新纪元。作为自2018年以来的长期投资者，HTXVentures致力于利用我们的专业知识和洞察力，通过识别和支持最优秀、最前沿的技术创新项目，来扩大行业的可用性和客户基础。

我们对2025年充满期待，期待与我们的合作伙伴、投资者和整个加密社区继续这段旅程。让我们共同构建一个更具创新性和可访问性的加密生态系统。

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南宫28

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