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作者：StevenEhrlich来源：unchainedcrypto翻译：善欧巴，金色财经
尽管一些公司正在筹集数十亿美元用于购买Bitcoin，但价格为何未能体现这股热潮？
过去几周，加密行业被一类新型上市公司——Bitcoin库公司的消息刷屏。这些公司主要的业务就是筹资并将大部分资金用于购买Crypto，尤其是Bitcoin。自4月初以来，这类公司已经累计筹集了约113亿美元，其中大部分资金都计划投入Bitcoin。
尽管这股热潮已经接近白热化，但奇怪的是，Bitcoin价格却没有出现预期的上涨。目前Bitcoin距离其历史高点111,814美元仅一步之遥，但过去一个多月，价格一直在10万至11万美元之间徘徊（截稿时价格为108,855美元）。
为什么散户提不起兴趣？原因有很多：比如人们认为Bitcoin已创下历史高点，现在可能会回调；又比如，他们对“加密金库公司”的运作模式和盈利逻辑缺乏了解。
与NFT和迷因币的狂热不同，这些带杠杆的上市对冲基金没能激发大众想象力。记得2021年《周六夜现场》（SNL）有PeteDavidson和JackHarlow出演的NFT讽刺短剧吗？还有2024年一堆名人发行迷因币的热潮？
InteractiveBrokers首席策略师SteveSosnick指出：“这些金库公司确实对Bitcoin价格有积极影响，因为它们是需求来源，并在一定程度上减少了流通量——理论上，这对价格有利。但它为何没有更显著的推动作用呢？这让人怀疑市场上除这些公司外的需求正在减少。”流动性在循环利用，而非新增注入
“流动性”的问题更加复杂。
如果你在加密圈待得够久，可能还记得“吸血鬼攻击”这个术语，是SushiSwap当初从Uniswap抽走流动性所用的策略。类似的事情现在也正在发生。一位一级经纪商的交易主管表示，很多投资这些新金库公司的机构实际上在出售Bitcoin来获取现金以购买公司股票。换句话说，真正流入加密市场的新资金比人们预想的要少得多。
他举例说：“假设我向公司金库贡献了10亿美元的Bitcoin。那些购买这笔Bitcoin的人实际上并没有把钱投入市场，而是买下了‘昨天的Bitcoin’。市场的价格反应早已发生。”宣传火热，但实际买入尚未发生
即使很多公司宣布了大手笔的筹资和购币计划，这并不意味着他们立即就买入了Bitcoin。
比如由《BitcoinMagazine》创始人DavidBailey成立的加密金库公司Nakamoto，宣布已筹得超过7亿美元用于购买Bitcoin。那它现在持有多少Bitcoin？仅230万美元——因为交易尚未完成，预计要到第三季度才能交割。
这也揭示了一个更大的问题：这些公司的购币行为高度不透明。
一位交易员表示：“比如MicroStrategy如果宣布通过ATM机制融资10亿美元，大家都知道他们会立刻用这笔钱买入Bitcoin。ETF就更透明了，一般会在当天或次日披露资金流向。当出现大规模流入时，市场会有所反应。”
但这些金库公司就不一样了。“有些宣布交易要三个月后才能完成，”他说，“银行在宣传项目时，市场其实并不知道这些Bitcoin何时真正被买入，因此价格难以立即反应。”总结：Bitcoin仍需要新的催化剂
尽管“加密金库热”炒得火热，但它尚未形成真正的新需求驱动。FairleadStrategies创始人KatieStockton指出：“从短期来看，Bitcoin在10万美元至108,000美元之间已经震荡多周。我们认为阻力位可能仍会发挥作用，因此短期内不会突破。”
她还补充说，除非Bitcoin连续几周稳定在108,000至109,000美元上方，否则市场仍存在回调风险。
这位一级经纪商也认同Stockton的看法：“目前的价格区间让交易非常困难。我们的客户普遍对这种横盘行情感到沮丧，因为我们正进入传统上波动性和流动性都较低的夏季。”
换句话说：Bitcoin短期内，恐怕还得“原地踏步”。
本周数字：27.26%
DEX（DEX）交易量与CEX（CEX）交易量的比例达到了历史新高——27.26%。这波增长主要来自衍生品交易所Hyperliquid，其市场份额迅速扩大，目前已达10.38%，也创下其自身的历史新高。
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